8月17日俄罗斯政府与央行联合宣布调整卢布汇率，即将美元与卢布的汇率比价从1∶6．2放宽到1∶6．2至1∶9．5之间，这实际上允许卢布可贬值50％。
俄罗斯这一决定一宣布，国际金融市场立即受到冲击。8月17日当天，欧洲金融市场一片混乱，西欧股市早盘大都走势低迷，亚洲一些国家也受到影响。8月17日以后，俄罗斯金融市场进一步恶化，卢布不断贬值，政局动荡不定，国际金融市场继续受到冲击，全球股市不断下跌。
应该指出，俄经济、金融形势的恶化，使西欧国家最为忧虑，因为它们担心俄国因经济困难与政局动荡而不能如期偿还债务。据国际清算银行的一份统计报告材料，截至1997年底，在各国向俄罗斯提供的720亿美元银行贷款中，大部分出自西欧国家，其中德国占的比重最大，为305亿美元，占贷款总额的42％。据德国议会预算委员会估计，俄罗斯金融危机有可能使德国的经济增长率减少0．2个百分点。
德国等西欧国家之所以对俄偿还债务问题上产生忧虑，这是因为：1、由于俄严重的财政困难，它的偿还债务能力已降到极低水平。俄在1998年底，要偿还债务为290亿美元，实际偿还能力只有50—170亿美元。另外，俄从7月份起，要支付的各种债务利息为40—50亿美元，这相当于俄每月税收收入的1倍。同时，俄现拖欠的工资、养老金约120亿美元，并且每月都要增加17亿美元。在上述情况下，7月20日，国际货币基金组织提供的48亿美元贷款以及今年有可能再继续提供的100多亿美元贷款，也不可能帮助俄罗斯支撑卢布的稳定，更不可能帮助俄偿还国内外债务。2、俄调控金融市场的能力很弱。1997年7月1日，俄的外汇储备为238亿美元，到今年7月已降至136亿美元。俄银行的呆帐率约为50％，不少银行资不抵债，致使卢布在俄企业与居民中的信誉很差。这些因素都极大地影响俄央行对金融市场的调控能力与偿还债务的能力。
但要看到，如果从纯经济因素来看，俄金融危机与卢布贬值对国际金融市场的影响是有限的。一是俄国内生产总值为4600亿美元，美国为8万多亿美元，俄只及美国的5．7％。正如有些评论家指出的，卢布贬值与日元贬值对国际金融市场的影响相比，那是小巫见大巫。二是俄每年出口额在850亿美元左右，大多数的出口产品没有竞争能力。三是外国在俄的投资很少，1997年国外在俄的直接投资为50亿美元。四是西方国家金融机构介入俄金融市场的程度还不很深。
卢布贬值，在国际社会之所以引起如此大的反应，心理因素起着很大的作用。在经济全球化的背景下，人们十分害怕卢布贬值引起的连锁反应。今年7月，国际货币基金组织刚刚给俄大笔贷款后不久，俄即宣布卢布大幅度贬值，从而给各国造成一种心理恐慌，感到美国与国际货币基金组织等国际机构在克服金融危机方面无能为力。
